Paridad de riesgo

Defensiva. Cada mes, bolsa de EE. UU., bonos del Tesoro largos, oro y materias primas, con más peso a lo que menos se mueve (pesos inversos a su volatilidad de 3 meses, sin apalancamiento). Respaldo: Asness, Frazzini y Pedersen (2012, FAJ); Maillard, Roncalli y Teïletche (2010, JPM). En el backtest de 2006 a 2026 hace un 7,6 % anual con una caída máxima del −20 % (el S&P 500, 11,0 % y −55 %), y pasó nuestro criterio de defensivas. Publicado el 23-oct-2026; se revisa con 6 meses en tiempo real y se retira si se sale de lo normal.