Volatilidad objetivo

Defensiva. Cada mes, el S&P 500 con un peso que baja cuando la bolsa está agitada (10 % entre su volatilidad del último mes, hasta el 100 %) y el resto en letras del Tesoro. Respaldo: Moreira y Muir (2017, JF); Harvey et al. (2018, JPM). En el backtest de 2006 a 2026 hace un 8,7 % anual con una caída máxima del −24 % (el S&P 500, 11,0 % y −55 %), y pasó nuestro criterio de defensivas. Publicado el 23-oct-2026; se revisa con 6 meses en tiempo real y se retira si se sale de lo normal.